皮海洲:深港通何以“北热南冷”?

2016-12-8 10:40| 发布者: 金资网| 查看: 223| 评论: 0|来自: 金资网| 查看评论

  12月5日,深港通正式开通。从前两个交易日的情况看,虽然深港通总体成交较为平淡,但在资金流向上,“北上”热“南下”冷的趋势较为明显。如在首日的交易中,深股通成交了27.11亿元人民币,而港股通只成交了8.5亿元人民币;在6日的交易中,深股通成交了19.39亿元人民币,港股通只成交了5.20亿元人民币。港股通的成交金额远远落后于深股通。

  乍一看,这个结果有些出人意料。因为最近较长一个时期,国内投资者看到的消息,大多都是“资金南下”。今年2月中旬到9月上旬,港股出现了一轮强劲的上涨行情,最大涨幅达到33.29%。港股因此表现出明显的赚钱效应,以至内地资金纷纷南下。所以,面对深港通的到来,甚至有舆论称“5000亿南下资金蠢蠢欲动”。当深港通正式开通,出现“北热南冷”的资金流向时,不少投资者对此感到惊讶。

  应该说,出现这种格局并非偶然,是多种因素共同作用的结果:

  首先,当下内地与香港股市,虽然称不上逆转,但至少香港市场已发生了较大的变化。从9月中旬以来,香港股市一直处于回调整理的过程中,前期的赚钱效应已不复存在。所以,当前香港股市对内地资金的吸引力下降,资金南下的趋势得以暂缓。

  其次,就深港通的标的来说,港股通明显不占优势。深股通的标的是881只,港股通标的是417只;而且深股通标的相对于香港投资者来说完全不同于沪港通标的,是全新的881只股票。但在港股通标的中,却有大量的股票与沪港通标的股票重叠,对于内地投资者来说已是老面孔,投资者投资这些股票,可以通过沪港通账户来投资,不一定要用深港通账户来投资。

  其三,由于地缘关系,香港投资者对广深本地的企业较为熟悉,可以放心买进。比如在首日的交易中,深股通标的股的格力电器、美的集团当天的净买入金额分别为3.72亿元、2.32亿元,合计超过6亿元,达到了港股通首日成交金额的70%。相反,由于内地投资者对香港市场的上市公司还缺少必要的了解,影响到内地投资者买进港股的积极性。

  此外,两地投资者结构不同,也对“北热南冷”带来一定的影响。香港方面的投资者有很大一部分是机构投资者,在备战深港通方面自然会重视一些,深港通开通之时,这些机构投资者已经做好了准备。而内地投资者以个人投资者为主,面对深港通的开通,很多投资者都还没有做好准备。特别是一些符合开通深港通账户条件的投资者,很多已经开通了沪港通账户,所以对于开通深港通账户没有紧迫性。

  深港通出现“北热南冷”的资金流向应该是一种正常现象。预计这种局面在短期内很难改变。当然,从香港股市来说,低估值是其最大的优势,但重要的是要把这种优势转化为赚钱效应。如果香港股市能够再度形成赚钱效应,深港通的“北热南冷”格局就会被打破。

  除此之外,“老千股”问题是香港股市的一大毒瘤。香港市场如果能解决这个问题,就会增加香港股市对内地投资者的吸引力。

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