红豆系十五年再造IPO 通用科技即将上市

2016-9-10 17:58| 发布者: 金资网| 查看: 96| 评论: 0|来自: 金资网| 查看评论


  时隔15年,红豆集团旗下江苏通用科技股份有限公司(下称“通用科技”)终于熬出头,继2001年1月在上交所挂牌上市的红豆股份(600400)之后,红豆系又将迎来一上市公司平台。

  通用科技本次拟公开发行新股不超过18400万股,欲投向全钢二期工程项目及轮胎技术研究中心建设项目。

  从实业起家的红豆集团,10多年前跨行进入了橡胶轮胎行业。隔行如隔山,通用科技风雨兼程的发展中,以自主创新为核心,以市场需求为导向,锐意进取,始终专注轮胎主业的研发、生产和销售,在行业竞争集中、产能结构性过剩、国外贸易壁垒重重的境遇下,取得了较好的发展成绩,成为了行业中的后起之秀。但面对未来如何提升公司营收、利润,也对其上市后的运营手段提出了新的挑战。

  红豆集团为通用科技奠定发展基础

  据《投资时报》记者了解,通用科技主营业务为全钢子午胎、斜交胎的研发、生产和销售。其主要产品包括全钢子午胎和斜交胎两大类。而这一主营业务方向自该公司成立之日起没有发生过变化。

  2002年8月19日通用科技前身通用橡胶公司成立,系由南方橡胶、自然人戴克新和褚菊芬共同出资组建,成立时公司注册资本300万元。其中南方橡胶以货币资金出资285万元,占注册资本的95%;戴克新以货币资金出资9万元,占注册资本的3%;褚菊芬以货币资金出资6万元,占注册资本的2%。

  2003年5月20日,红豆集团入局成为通用橡胶主要股东,并以货币资金认缴新增注册资本3700万元。

  两年后,红豆集团对通用橡胶继续以货币资金形式增资5300万元;而通用橡胶另一股东南方橡胶则受让了戴克新和褚菊芬两名自然人股东所持通用橡胶的全部股权,同时对通用橡胶以货币资金增资700万元。至此,通用橡胶再无自然人股东,而该公司注册资本亦增至1亿元。2005年4月25日,通用橡胶正式更名为“江苏通用科技有限公司”(下称“通用有限”).

  2007年12月1日,通用有限改制并更名为“江苏通用科技股份有限公司”,注册资本增加至2亿元,由原全体股东作为发起人以净资产折股出资。而2007年12月20日,该公司股东南方橡胶更名为“无锡红豆国际投资有限公司”(下称“红豆国际投资”).

  对于通用科技来讲,作为发起人的红豆集团和红豆国际投资并不直接从事生产经营活动,二者主要以自有资金从事对外投资及管理业务,而后者拥有的主要资产为通用科技的股权。

  招股书显示,若本次公开发行新股数量为18400万股,且原股东未公开发售股份,发行完成后,红豆集团将直接、间接控制公司75%的股权。

  行业增速放缓、通用科技经营稳健

  2012-2014年及2015年1-9月,该公司营业收入分别为35.65亿元、37.17亿元、35.02亿元和23.14亿元,归属于母公司股东的净利润分别为1.66亿元、2.2亿元、2.03亿元和1.27亿元。

  2014年以来轮胎行业增速放缓,公司主营产品产销率略有下降;另外,受天然胶价格下行波动影响,主营产品价格较上年有所下降,营业收入有所减少, 对此,通用科技在其招股书中表示,2014年公司营业收入较2013年减少5.79%,主要原因为受行业增速放缓、公司产能快速扩张的影响,主要产品产销率出现波动。

  通用科技始终坚持以产品引领市场,率先进入矿山轮胎细分市场领域,自主研发了短途工矿型轮胎结构设计和配方设计技术,并获得相关技术专利8项,成功推出XR718、XR728、XR758M等产品,在大幅提高产品磨耗性能的同时有效降低产品行驶中的肩部生热、延长了产品的使用寿命。目前,公司的短途工矿型轮胎产品在全国许多主要矿区如四川攀枝花铁矿、西昌铁矿、内蒙古金和煤矿等均得到了广泛使用,深受广大司机用户的青睐。

  在跻身短途工矿型轮胎细分市场的领先队伍后,通用科技坚持以产品质量为根本,以市场需求为导向,以技术创新为动力,通过制定巩固核心产品优势,扩大生产规模,完善产品布局的发展战略,积极推进各类型产品的均衡发展。

  资产负债率风险逐渐下降

  在企业经营过程中,负债率是非常重要的财务指标,也是衡量企业经营是否正常的关键数据。一般行业企业正常负债率在30%-50%,部分行业可以放宽至60%左右,而70%的负债率是被普遍认为的警戒线。

  公司招股书显示,2012年至2014年及2015年1-9月,通用科技的资产负债率(母公司口径)分别为70.89%、65.90%、60.71%和56.27%,呈下降趋势。由于公司正投资建设全钢一期、二期工程项目,向银行借款规模较大导致公司负债率较高。随着短期借款、长期借款规模的缩减,公司的资产负债率有所下降。预计上市后公司资产负债率将随着净资产的增加而显著下降。

  募资项目具有较好成长空间

  此次通用科技公开发行新股募集资金用于投资“全钢二期工程项目”和“轮胎技术研究中心建设项目”。

  2013-2015年,出于完善产品布局的需要,通用科技决定重点发展中长途公路运输型轮胎,实现短途工矿型轮胎、中短途承载型轮胎和中长途公路运输型轮胎均衡发展。此次募投项目的主要产品类型为中长途公路运输型轮胎,为公司未来三年着重发展的产品类型。项目的实施将促进公司在短途、中短途和中长途等多个全钢子午胎产品领域的均衡布局,提升公司的市场竞争力。

  同时,项目建设有助于缓解公司全钢子午胎产品产能较为紧张的局面,是公司解决产能瓶颈的需要。报告期内公司的生产线基本保持满负荷运转,2013-2015年公司的全钢子午胎产能利用率分别为3.99%、92.64%和91.48%,产能不足已成为公司发展的障碍。项目的实施有助于进一步扩大公司规模、完善公司产品线、增强公司竞争力,为未来的行业整合及公司进一步发展打下坚实基础。

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